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    新增移动用户太贫困,印度互联网泡沫要幻灭

    种别:社会新闻发布人:联迪发布时间:2016⑴1⑴6

    11月15日消息,据国外媒体报导,硅谷的“科技行业泡沫”1直是商业专家、企业家和分析师讨论的1个热门话题,近10年来他们仔细分析并屡次预测“泡沫”行将出现。有关科技行业的冬季行将到来和私人资本市场放缓的议论,很难说是否是或甚么时候会消失——最少在硅谷是这样。

    新增移动用户太贫困,印度互联网泡沫要幻灭

    但毫无疑问,科技泡沫正在出现,不过是在1个你意想不到的地方。

    高估值创业公司更专注于增长而不是营收,这是1个远远超出美国国界的问题——在印度这是1个更严重的问题。固然,印度科技泡沫的破裂不会像美国1样,通过全球生态系统蔓延至其它国家。但是,它将在短时间内对印度和其它新兴市场(除中国这头巨兽)的创新步伐和投资者风险偏好造成影响。其它新兴市场,如巴西、印度尼西亚和尼日利亚等,具有与印度类似的市场特点。

    与阿里巴巴、腾讯和中国其他公司的成功模式相比,印度市场对消费者有效的成功或失败经验,对世界其他地方明显更具有鉴戒意义。即使你不在乎其它新兴市场,专家也认为印度将很快成为世界上最重要的经济体之1。

    印度未来的成功,很大部份取决于该国政府是否是能够通过培训其劳动力进1步发掘人口潜力,和为企业提供充足的基础设施。让这1挑战更加复杂的是印度移动用户增长出现的区域。根据经济学家的说法,未来15年,印度在线人口的增长将超过其他任何国家,但其中大部份来自农村,而不是城市地区。

    这些新出现的移动用户通常更加贫困,缺少支持蓬勃发展的科技行业所需的购买力。虽然印度的互联网和智能手机渗透速度极快,但没法像中国同行1样将其直接转化为具有旺盛购买力的用户,和像中国新兴公司1样及时为农村地区送去商品。

    更重要的是,与其它新兴市场1样,印度的移动数据计划其实不能为绝大多数人提供强大的互联网服务。这不是1个能简单解决的问题,但与改良生活和物流设施相比它确切更容易。另外,印度的监管环境还有很多不足的地方,如Facebook的免费互联网服务Free Basics被指控为“数字殖民主义”而遭到封杀。

    摩根士丹利今年早些时候发布了1份报告,预计2020年印度电商销售额将到达1190亿美元,比其预计的2015年印度电商的销售额增长了7倍。根据波士顿咨询公司和印度零售商协会的数据,在印度电商销售额中,旅游服务预计占60%或以上,电子产品占30%。电商市场范围增长4至7倍仿佛其实不太疯狂——但如果你将其与印度电商企业估值进行对照,你会改变这1看法。

    以印度最大电商Flipkart为例,该公司最近估值为150亿美元。这与摩根士丹利对2015年印度电商市场整体范围的估计相差不远,而且摩根士丹利的估计包括了该公司两个竞争对手Snapdeal和亚马逊印度的销售额。Flipkart的市场份额约为45%,这意味着根据摩根士丹利的估计,该公司2015年的商品交易总量(GMV)大约为70亿美元。因此,该公司的估值基本上是其GMV的两倍多。但GMV不是Flipkart的销售额或营收;它是其在线商品的销售总额。

    Flipkart可能像亚马逊那样取得名义收入分成或提成,但他们也必须承当巨大的用户获得本钱,这意味着在可预感未来他们在每笔交易中是亏损的。诚然,这与亚马逊过去的战略不同,但亚马逊的估值历来没有出现与全部市场范围相当的情况。另外,印度电商市场大约40%的份额是非旅游服务,你可能想知道这些数字是如何得出的。绝不奇怪,最近3家基金投资者将Flipkart的估值下调了近4分之1。

    大量投资涌入到印度的另1个缘由,是惧怕失去中国式的巨大成功。1方面,像南非传媒巨头Naspers和软银这样的投资者,他们对中国和印度市场的投资均取得巨大成功(Naspers对腾讯和Flipkart的投资,软银对阿里巴巴和Snapdeal的投资)。另1方面,像亚马逊这样的投资者,他们对中国的增长失望,不想重复过去的毛病。除此以外,还有当地和国际风投公司如红杉资本和Accel,和更多如老虎全球基金(Tiger Global)的机会主义投资者,他们感觉到巨大机会,不想被遗漏。

    那末这对印度其它独角兽意味着甚么?2016年上半年,印度初创企业取得的投资降落到21亿美元,与2015年同期相比降落40%。有趣的是,这类下滑仿佛不是由于对初创公司重新估值酿成的,而是全球范围内投资者对科技初创公司偏好进行重新评估的1部份。Flipkart、Ola等印度市场领导者的估值很可能将大幅下滑,但由于FOMO(“惧怕错过”)的缘由,它们将继续取得外来的投资。

    对在其市场领域不是排名第1或第2的印度其它初创公司来讲,这其实不是好事。另外,对1些公司来讲,进军印度这个需要扩大中产阶级阶层的新兴市场可能为时过早。虽然电商零售商和在线市场平台可以充分利用技术,在价值链的上下游实现较低的资本本钱,但对必须面对印度薄弱基础设施的食品或杂货电商来讲,情况并非这样。

    当每小时转化率是电商成功和盈利的关键指标时,物流变得相当重要。除此以外,由于无数的打折和补贴,用户取得和保存本钱1直居高不下,并且由于单位经济效益 (unit economics)差,很难相信以这些公司的烧钱率它们可以延续更长时间。印度外卖公司TinyOwl最近裁减了100名员工,停止了小城市的运营并提高了价格——这可能只是个开始。当被问及这些变化时,TinyOwl首席履行官哈什瓦得汗·曼达德(Harshvardhan Mandad)表示:“市场是动态变化。人们现在希望投资可延续企业。”问题是,投资者甚么时候不想投资可延续企业?

    不过,印度初创企业也有1个亮点是,它们正将从本国市场中积累的经验利用到其它更成熟市场,同时等待印度市场变得更具有可行性的时候。例如,由于印度市场本身范围太小,印度餐厅点评网站Zomato正向海外扩大。印度大多数餐馆价格非常便宜,客户的平均支出太低,不足以支持Zomato的服务,而亚洲其它地区乃至欧洲的市场更成熟。移动广告平台InMobi总部位于印度班加罗尔,是另1家在美国等海外市场开辟业务的印度初创公司。他们的动机很简单:印度以外的移动广告市场范围更大。

    那末,印度的科技行业泡沫有多糟?它是否是接近硅谷1999⑵001年的网络泡沫?答案是否是定的,由于印度的科技初创企业只是在私人市场被高估,而不是在公然市场。但与硅谷的“泡沫”相比,其泡沫化程度无疑更严重。

    总而言之,印度将是未来最大的互联网市场之1,但要变成现实可能不会这么快。